《金基研》南國/作者 楊起超 時風/編審

園林綠化行業是從上世紀九十年代初，伴隨著國內國民經濟的崛起而發展起來的。近年來，隨著全社會環保理念和對生活環境質量重要性的認知不斷提升，人們對景觀的科學性和美觀性的要求越來越高。同時，城鎮化進程的快速推進，促進生態文明建設、綠色生態城市發展的相關政策也在不斷的頒布和實施。在此背景下，國內園林綠化行業前景廣闊。

作為一家從事園林綠化規劃設計、施工、苗木種植銷售等業務的綜合性園林企業，金埔園林股份有限公司（以下簡稱“金埔園林”）即將踏入資本市場。目前，金埔園林已處于發行階段。

觀其背后，金埔園林近年來業績表現頗為亮眼，其營收保持穩定增長，在手訂單充裕，整體盈利能力向好。另一方面，金埔園林期間費用率持續下降且低于同行業公司，內部管控能力出色。同時，經過二十多年的不斷發展開拓，金埔園林擁有了一批高素質專業化的人才隊伍，掌握了多項關鍵核心技術，且核心技術產品收入占比逾九成。此外，金埔園林通過跨區域經營積累了豐富的經驗，多次獲得榮譽獎項。值得一提的是，在管理創新方面，金埔園林的五要素菜單式運營管理模式獲得江蘇省及國家管理創新大獎，成效顯著，進一步提升其核心競爭力。

一、城鎮化水平提升政策因素推動，園林綠化行業前景廣闊

自1998年6月成立以來，金埔園林便從事園林綠化建設項目的施工，其主營業務為園林綠化建設項目的設計、施工以及苗木花卉種植與銷售業務。

園林綠化是城市環境改造的主要手段，對城市環境升級改造的需求成為促進園林綠化行業發展的重要因素。

在取得經濟發展豐碩成果的同時，國內環境污染問題日益凸顯。近年來，大量城市出現霧霾、PM2.5超標等問題成為社會普遍關注的重要事項，人們的環保意識不斷增強。此外，人們對優美、舒適、健康的生活環境的訴求也隨著收入水平的提高和生活品位的提升與日俱增，對更高層次的城市園林綠化的需求不斷提高。

從國內外城市的發展規律來看，生態型城市的發展是城市發展的必然趨勢和高級階段。而生態型城市的重要支撐就是生態基礎設施。在這樣的背景下，城市景觀及市政公園、綠地建設的需求規模的不斷擴大，國內城市綠地面積和城市公園綠地面積也呈現持續上升的趨勢。

2015-2019年，國內城市綠地面積分別為266.96萬公頃、278.61萬公頃、292.13萬公頃、304.71萬公頃、315.29萬公頃；城市公園綠地面積分別為61.41萬公頃、65.36萬公頃、68.84萬公頃、72.37萬公頃、75.64萬公頃，均呈現穩步上升的趨勢。

雖然，城市公園綠地面積保持穩步提升趨勢，但是國內城市人均公園綠地面積較少。截至2019年，國內人均公園綠地面積為14.36平方米。而聯合國生物圈與環境組織提出，城市人均公共綠地60平方米為最佳居住城市。世界衛生組織推薦人均公園綠地40-60平方米和人均公共綠地面積20平方米為健康城市。

隨著環境意識不斷提升，公眾對于生態環境的優美、舒適和健康的要求不斷提升，政府對于環境保護愈加重視，在未來，人均公園綠地面積將不斷提升，因此國內城市景觀綠化行業仍有巨大的發展空間。

在人們環保意識不斷增強，對城市環境升級改造的需求加大的同時，國內城鎮化進程不斷推進，新增綠化面積和原有綠化的升級改造將持續進行，從而對園林綠化行業產生積極的影響。

據國家統計局數據，2016-2020年，國內城鎮化率分別為57.35%、58.52%、59.58%、60.6%、63.89%。雖然，國內城鎮化率逐年上漲，但是與同時期發達國家的水平相比，國內城鎮化水平仍有巨大的發展空間。

園林綠化建設與城鎮化的建設的發展情況及水平有較強的聯系。一方面，城鎮化進程的不斷推進，帶動了國內城市建成區面積的持續擴大。在城市建成區面積中，生態環境居住區域對于綠化環境有較高的要求，促進了城市景觀綠化的需求不斷上升。

另一方面，在城市發展進程中，存在面積較大的舊城區域。隨著全社會環保理念和對生活環境質量重要性的認知不斷提升，人們對城市景觀建設提出了更高的要求，對景觀的科學性和美觀性的要求越來越高，在舊城改造過程中，對城市景觀的更新改造需求不斷提升。因此在國內加速進入城市化階段的過程中，舊城改造也為城市景觀建設領域提供了廣闊的市場空間。

綜上所述，城鎮化水平的不斷提升，所帶來新城建設以及舊城改造，為城市園林綠化行業提供持續的需求空間。

值得關注的是，多年來，政府部門屢次發布和實施建設生態文明的政策，政策因素也為推動園林綠化行業發展空間持續增長。

2012年11月，十八大報告中首次提出了建設“美麗中國”的執政理念；2015年10月召開的十八屆五中全會上，“美麗中國”和“增強生態文明建設”被納入“十三五規劃”。

2017年10月，十九大報告將建設生態文明提升為“千年大計”。報告明確指出，“建設生態文明是中華民族永續發展的千年大計”。盡管過去五年來生態文明建設成效顯著：不僅國內生態環境狀況得到改善，而且中國已成為全球生態文明建設的重要參與者、貢獻者、引領者，但是“生態環境保護任重道遠”。

2019年政府工作報告提出，加強生態系統保護修復，推進山水林田湖草生態保護修復工程試點，持續抓好國土綠化、防沙治沙、水土流失治理和生物多樣性保護。

相關政策的持續推動，極大的拉動了國內園林綠化行業市場需求，刺激了國內園林綠化產業的發展，保障了園林綠化行業發展空間的增長，使園林綠化行業迎來了發展的新機遇。

二、營收增長在手訂單充足，期間費用率下降內部管控力出色

2020年初，國內爆發新冠疫情。受疫情不利影響，金埔園林在確保防疫措施到位的前提下，及時復工復產，搶抓施工進度，最終實現營業收入同比增長。但金埔園林客戶受疫情影響，對工程項目付款前的審計、結算等工作相應延后，導致應收賬款回款期拉長，壞賬準備計提增加，上述因素對金埔園林的凈利潤造成了一定的影響，最終凈利潤出現下滑。

2018-2020年，金埔園林營業收入分別為6.98億元、8.32億元、9.32億元，2018-2019年分別同比增長19.24%、12.06%。

同期，金埔園林實現的凈利潤分別為0.68億元、0.87億元、0.76億元，2018-2019年分別同比增長10.73%、-12.99%。

由于金埔園林的客戶主要為地方政府或其控制的投資主體以及國有企業等，信用情況較好，發生壞賬的可能性較小。相信在新冠疫情影響減弱后，金埔園林客戶的回款將恢復正常，其凈利潤將重回上漲軌道。

值得一提的是，目前金埔園林在手訂單較為充足，盈利能力穩定且具有可持續性。

近年來，金埔園林不斷深挖泗縣、香格里拉、珠海等地的市場，并拓展了欽州、渭南、淅川等多個新市場，儲備了南通、淮陰等多個新地區的業務。未來，金埔園林將不斷深挖已開拓市場的業務，同時發展新地區的業務，確保訂單、收入的穩定性和可持續性。截至2020年12月31日，金埔園林在手訂單尚未確認產值金額6.12億元。

此外，近年來，金埔園林期間費用管控出色，期間費用率持續下降，且低于同行業均值。

期間費用率是一個負向指標，越高就越容易削薄公司的盈利，反之，就越容易讓企業產生盈利，因此，期間費用率實際上能體現出企業管控能力的高低。

2018-2020年，金埔園林對標公司東方園林期間費用率18.96%、23.3%、17.25%；節能鐵漢期間費用率21.29%、30.74%、23.06%；嶺南股份期間費用率12.74%、14.82%、14.19%；蒙草生態期間費用率14.2%、20.29%、20.19%；ST花王期間費用率17.33%、17.12%、36.27%；天域生態期間費用率18.42%、21.92%、26.94%；乾景園林期間費用率15.39%、17.94%、20.09%；農尚環境期間費用率12.86%、10.27%、10.88%；大千生態期間費用率10.53%、11%、9.35%；綠茵生態期間費用率10.84%、4.85%、6.12%；園林股份期間費用率9.62%、9.49%、9.99%；誠邦股份期間費用率15.86%、16.04%、11.68%；冠中生態期間費用率12.73%、16.87%、16.43%；*ST美尚期間費用率11.14%、13.75%、17.97%；東珠生態期間費用率5.28%、6.62%、6.19%；

上述對標公司期間費用率均值為13.81%、15.67%、16.44%；

同期，金埔園林期間費用率分別為12.34%、10.88%、10.19%，期間費用管控突出，企業管控能力優秀。

也就是說，受新冠疫情影響，金埔園林營業收入保持增長，凈利潤出現波動，但是其在手訂單充足，盈利能力穩定且具有可持續性，且期間費用率持續下降，內部管控卓有成效，未來發展值得期待。

三、員工團隊素質高專業性強，核心技術產品收入占比逾九成

人才是企業發展的寶貴資源，近年來金埔園林業績實現快速增長，離不開其對人才的重視。

為推進人才強企戰略，金埔園林從人才引進、培養與激勵等方面入手，保障其擁有比較優秀的園林工程項目人才。通過多年團隊建設，金埔園林擁有了一支富有敬業精神、穩定并充滿年輕活力的專業人才隊伍。

截至2020年末，金埔園林工程及技術人員、設計人員占員工總人數的65.39%，本科及以上學歷占公司員工總人數的60.81%，其中，具有博士學位3人，在站博士后2人，碩士學位26人。

同時，金埔園林與江蘇高校合作設立了“江蘇省研究生工作站”“生態環境友好型材料及新技術工程研發中心”及教研實習基地。校企合作的開展大大提升了金埔園林在高校內的知名度和認可度，有力促進了高校優質人才資源向金埔園林的輸送，專業人員的儲備為公司持續推進業務模式和科技創新，增強企業核心競爭力提供了有力保障。

此外，金埔園林創立金埔學院，作為員工繼續學習園林工程管理知識的重要平臺，通過定期舉行設計人員、研究人員和項目管理人員的培訓和交流活動，暢通企業內部的溝通交流渠道。

一方面，提高了金埔園林在項目實施過程中的默契度，使各部門建立有效的協同合作機制，為業務的順利發展提供了保障；另一方面，通過各部門的互相學習與交流，為金埔園林培養了大批合格的懂技術、會管理的復合型人才，從而為業績提升創造了堅實的基礎。

不僅整體員工素質高、專業性強，金埔園林的研發團隊也取得了豐碩的成果。

作為一家綜合性園林企業，金埔園林擁有江蘇省博士后創新實踐基地、江蘇省研究生工作站、江蘇省濕地生態與保護工程研究中心、南京市濕地工程與景觀設計工程技術研發中心等政府認證掛牌的研發資質，常年開展與園林工程相關的技術研發活動，如針對濕地生態修復、鹽堿地修復、園林植物新品種、智慧園林管理系統等創新性課題進行了立項研究。

從技術實力方面看，目前金埔園林國家專利56項，其中發明專利8項、實用新型專利40項和外觀設計專利8項，致力于形成涵蓋“水、路、綠、景、城”五大元素的全方位專利布局。

同時，金埔園林參與編制《江蘇省城市園林綠化工程施工及驗收規范》、《假山造景技術規程》、《城市綠化和園林綠地用植物材料—木本苗》等行業標準，獲得江蘇省住房和城鄉建設廳頒發的省級優秀工法4項，并且通過了“企業知識產權管理規范認證”，獲得了“南京市知識產權示范企業”“江蘇省知識產權績效評價”等榮譽稱號。

不僅如此，金埔園林的核心技術產品收入占營業收入比重高企。

2018-2020年，金埔園林核心技術產品廣泛應用于工程施工之中，占各期主營業務收入的比重分別為94.85%、95.82%和95.15%。

目前，金埔園林掌握了濕地生態修復技術、鹽堿地修復技術、植物新品種技術、智慧園林管理系統、園林植物養護栽植技術、雨水花園建造技術、古建技術、透水混凝土技術等核心技術。

未來，金埔園林將進一步完善技術創新規劃，健全研發機制，拓展研發功能，將整體研發能力提升至新的水平。同時，金埔園林將加強科研成果轉化效率，確保科研成果快速轉化為生產力，從而為企業的發展貢獻力量。

四、創新五要素菜單式運營管理成效顯著，進一步提升核心競爭力

為響應國家“生態文明”和“新型城鎮化”發展戰略，金埔園林針對園林企業產業結構單一、一體化設計理念薄弱等問題，積極實施戰略轉型，堅持走“多元化”“高質量”兩條道路，由單一的綠化施工向上下游的研發、設計、養護領域拓展，由單一的城市植被綠化向以“城”為載體，“水、路、綠、景”統籌考慮的五要素菜單式運營管理設計思路轉變。

園林企業基于城市生態整體提升“水、路、綠、景、城”五要素菜單式運營管理，獲得2019年江蘇省企業管理現代化創新成果一等獎，以此為基礎提出的《園林企業面向中小城市生態環境整體提升的一體化經營管理》獲得第二十七屆全國企業管理現代化創新成果二等獎。

多年來，金埔園林堅持從企業實際出發，瞄準目標市場，實施差異化經營策略，逐步形成以“水、路、綠、景、城”五個維度為核心的城市生態整體提升業務發展模式，以20-50平方公里的中小城市為主要目標市場，以規劃、設計、施工、管養全產業鏈一體化為業務發展方向，形成獨具特色的經營模式。

在面對城市生態系統提升需求時，金埔園林綜合“五大要素”系統分析，明確規劃理念和設計思路優缺點，并向客戶提供完整的解決方案。五位一體規劃是治理“城市病”、保障改善民生、提升城市品質的重大舉措，落實“城市雙修”的重要手段。

同時，為了適應新的園林工程管理要求，金埔園林摒棄了以往單一、孤立的園林工程管理，建立了基于“研發-設計-施工-養護”為一體的全生命周期園林工程管理。

目前，五要素運營管理理念已成功應用于多個城市生態環境整體提升工程中，并實現了良好的效果：提升企業管理水平，管理成效持續增強；聚焦中小城市項目，經濟效益跨越提升；助力城市形象建設，綜合提升社會效益；追求生態效益最優，凸顯城市生態稟賦。

此模式可以系統的改善城市生態環境，提升城市形象，改變原來千城一面的現象，挖掘文化，打造一城一景。此模式在推廣過程中受到中小城市的管理者的普遍好評，并在云南香格里拉、江蘇豐縣等地得到成功落地實施，金埔園林由此認定該模式具有可復制、具有廣泛市場前景的商業運營模式。

五、跨區域經營積累豐富經驗，多次獲獎形成品牌優勢

成立以來，金埔園林承建了眾多具有代表性的園林綠化景觀工程項目，特別在城市生態環境整體提升、文化建筑建造方面積累了豐富的實踐經驗和技術技巧。目前，金埔園林已成功打造千余個優秀項目。

從業務區域看，近年來，金埔園林采取立足江蘇，拓展全國的業務發展模式，目前業務已由江蘇省擴展至安徽、廣西、廣東、云南、陜西、河南等省外10多個目標市場。

跨區域經營為金埔園林橫向拓展業務、擴大市場份額、避免區域內惡性競爭、實現規模經濟效益、提升行業競爭地位提供了良好的機遇和發展平臺。同時，由于行業具有明顯的季節性特征，金埔園林具備跨區經營能力，可以根據各地區不同的氣候條件，合理配置資源，平緩季節性原因導致的需求波動。隨著跨區域業務拓展的不斷推進，將為金埔園林的業績的持續增長奠定良好的基礎。

從項目資質看，在經過二十多年的不斷發展開拓，金埔園林同時具備風景園林工程設計專項甲級、古建筑工程專業承包壹級、建筑裝修裝飾工程專業承包貳級、建筑行業（建筑工程）工程設計乙級、城鄉規劃編制乙級、市政公用工程施工總承包叁級、城市及道路照明工程專業承包叁級、環保工程專業承包叁級、文物保護工程施工資。

從獲獎情況看，在經營過程中，金埔園林憑借高水平的研發、規劃設計能力與高質量的施工能力，規劃設計建造了一系列設計優美、品質精良的園林景觀項目并多次獲獎。

在所承做的項目中，金埔園林獲得過歷年度“南京市優質工程獎‘金陵杯’”、“江蘇省優質工程獎‘揚子杯’”、“江蘇省綠化優質工程”、“江蘇省綠色施工示范工程”、“2015-2016年度廣東省風景園林優質樣板工程銀獎”、中國風景園林協會頒布的“優秀園林綠化工程獎銀獎”等獎項。“金埔”商標榮獲了江蘇省工商行政管理局頒發的“江蘇省著名商標”稱號。

同時，金埔園林還先后榮獲過“國家林業重點龍頭企業”、“全國十佳優秀園林企業”、“全國十佳優秀園林設計企業”、“全國優秀園林施工企業”、“全國園藝杯優秀施工企業”、“中國園林綠化AAA級信用企業”、“中國園林綠化行業優秀企業”、“江蘇省明星企業”、“江蘇省優秀民營企業”、“江蘇省民營科技企業”、“江蘇省服務業名牌”、“江蘇省農業產業化龍頭企業”、“江蘇省信用管理示范建筑業企業”、“江蘇省園林綠化行業AAA誠信企業”、“江蘇省綠色施工管理先進單位”、“江蘇省質量信用AAAAA級企業”、“守合同重信用企業”等榮譽獎項。

另外，金埔園林作為江蘇省園林綠化行業的領先企業，還參與了江蘇省園林綠化行業行業標準的制定工作。在園林環境建設行業中，金埔園林已建立了良好的口碑，形成了品牌優勢。

未來，金埔園林將依托規劃、設計、研發、施工、養護等全產業鏈的資源綜合整合能力，著力打造研發平臺、設計平臺、產業平臺，通過不斷的鉆研與探索，力爭在科技研發、規劃設計以及設計施工等各方面不斷取得突破，傳承中國古典園林，并運用到城市生態環境提升當中，為環境污染治理和“美麗中國”的建設做出更大的貢獻。